余申智：股跌房涨，全民买房如何看？
有人做了统计，进入2016年以来，A股投资者人均亏26.5万。如果你没买北京的房，人均亏损21万，如果你没买上海的房，人均亏损37万，如果你没买深圳的房，人均亏损95万。手有闲钱的人究竟该买房还是炒股？投资股票是押宝改革，投资房产则是相信房产造富时代还在延续。那时有人开玩笑说，股票都涨N倍了，如果你还在乖乖上班，说明你是中国社会财富分配游戏的失败者。可如今，你要是再大把大把往股市里砸钱，估计要被人笑掉大牙了。
眼下，楼市火爆异常，房价涨排队抢。国家统计局发布2016年1月份70个大中城市房价统计数据显示，一二线重点城市的房价全部呈现加速上涨态势。杭州一个新开楼盘，1400多人抢400套不到的房 子，同一板块的商品房单价去年13000元/平方米，眼下迅速突破2万元大关，而这依旧挡不住人们膨胀的热情。
有人自嘲，这些年就房产中介没骗过自己，他们一直苦口婆心地劝大家买房，说房价一定会涨，可是却没听，如果上天给我们一次重来的机会，一定不会挂了中介电话。
想起尼采的一句名言，疯狂对于个人来说是例外， 对群体来说是常态。想当初，杠杆牛市进入癫狂状态，卖方分析师“站在牛头上”鼓励卖房炒股向万点进军，有人说台湾当年牛市指数涨了十几倍，我们现在才涨一 倍多，还早得很，号召要“重仓赌国运、满仓赢未来”。市场无节制地单边上涨神话一破，所有沉迷其中的人都付出了巨大代价。
没有永远上涨的市场。而现在，一线城市的房价如果再这样疯涨下去，突然逆转的尾部风险爆发越来越是大概率事件，一个偶发性因素就可能造成恐慌性离场的踩踏事件。因为所有泡沫的本质和归宿都是一样的，那就是最终破裂。
你很难去判断郁金香的球茎价格涨到值一辆汽车时泡沫破灭，还是涨到一套房子的时候才破灭。在没有数据之前就开始推理是一种致命的错误，人们会不知不觉地通过扭曲事实去匹配理论，而不是要去理论去切合实际。
诺奖得主希勒在《非理性繁荣》中，对此有精辟的描述：“投机泡沫是这样一种情况：关于价格上涨的新闻刺激了投资者热情，投资者热情通过心理感染在人群中传 播，并在此过程中放大可证明价格上涨合理性的故事。”这吸引了“越来越庞大的投资者群体，尽管他们怀疑投资的真实价值，但也被吸引入局，部分是因为他们嫉 妒他人的成功，部分则是因为赌徒的兴奋”。基本上，每一个泡沫在破灭之前，一些怀疑价格上涨的人不再怀疑，纷纷加入泡沫队伍。
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